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2022-8-10 08:59
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美联储延续加息叠加港币当地需求偏弱致使5月以来港币频仍触及弱方兑换保证，金管局屡次入市购入港币，外汇储备有所下降。微弱非农数据致使美联储9月加息75bp预期升温，港币贬值压力减缓有赖于美联储加息周期竣事。上周央行公然市场净回笼60亿元，短、长端国债收益率下行。股市方面，北上与两融净流出；新建立基金范围下降，ETF净流入，重要股东净减持范围下降，IPO范围扩大，股市活动性有所下降。从投资者偏好来看，北上资金净买入食品饮料、计较机、化工等，融资净买入电子、通讯、机械装备等；宽指ETF与行业ETF均申赎各半，券商ETF申购较多。美圆指数上升，群众币相对美圆汇率贬值，外洋市场风险偏好小幅改良，本周重点关注美国7月CPI/PPI数据。 焦点概念 ·港币汇率仍连结在弱方兑换保证水平，中国香港外汇储备范围延续下降。2022年5月12日以来港币已持续屡次触及弱方兑换保证，香港金管局屡次入市承接港币空盘，卖出美圆，外汇储备响应下降552亿美圆。此轮港币贬值的间接缘由是美联储加息，LIBOR-HIBOR利差不竭扩大。此外，中国香港二季度GDP同比下滑1.4％，中国香港当地市场对港元需求偏弱。从历史来看，港币联系汇率制度下，港币贬值压力的明显减缓根基有赖于美联储加息周期竣事。近期在微弱非农数据支持下，美联储加息预期走强，9月加息75bp几率大幅提升至72.5％，假如未来市场对中国本地和香港经济预期未能规复，而美联储继续加息，港币贬值压力犹存，未来压力减缓仍有赖于美联储加息周期竣事。 ·上周（8月1日-8月5日）央行公然市场净回笼60亿元，未来一周将有100亿元逆回购、400亿元国库现金定存到期。 ·停止8月5日，R007下行26.7bp，DR007下行33.7bp，1年期国债收益率下行15.1bp，10年期国债收益率下行2.2bp，同业存单刊行范围削减635.3亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行。 ·股市方面，A股市场活动性下降，北上两融净流出，ETF净申购。北上资金流出，净流出12.3亿元；融资余额下降，融资资金净卖出131.4亿元；ETF净流入21.2亿元；新建立偏股类公募基金份额削减。重要股东净减持范围下降，公布的计划减持范围下降。未来一周解禁范围将明显扩大。 ·从投资者偏好来看，陆股通净买入范围较高的行业有食品饮料、计较机、化工等，净卖出范围较高的行业是家用电器、银行、公用奇迹等；融资资金买入较多的为电子、通讯、机械装备等，净卖出较多的包括医药生物、有色金属、化工等。个股方面，陆股通净买入中国中免最多，净卖出三花智控最多；融资客大幅加仓中国平安，卖出较多的为五粮液、格力电器、北方华创等。宽指ETF申赎各半，其中上证50ETF申购较多，双创50ETF赎回较多；行业ETF申赎各半，其中券商ETF申购较多，信息技术ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为南方中证1000ETF。 ·外洋市场方面，美圆指数上升，短端美债收益率上行，长端美债收益率上行，FRA-OIS利差缩小，群众币相对美圆贬值。具体地，VIX指数下降0.18至21.15。美债1年期收益率上行31.0bp，10年期收益率上行16.0bp。美圆指数上升0.74点。群众币外汇指数上升1.69点。 ·风险提醒：经济数据不及预期；外洋政策超预期收紧
01 活动性专题 ※港币汇率延续在弱方兑换保证水平，中国香港外汇储备持续下降 2022年以来，港币持续贬值，5月12日以来已持续屡次触及弱方兑换保证，香港金管局屡次入市承接港币空盘，卖出美圆，1-7月外汇储备响应累计下降552亿美圆。8月1日至8月3日，在地缘政治风险影响下，港汇再次触及7.85弱方兑换保证，香港金管局3次累计承接103亿港元。
此轮港币贬值的间接缘由是美联储加息，LIBOR-HIBOR利差不竭扩大。2022年3月美联储开启新一轮加息周期，停止今朝已经停止4次加息，联邦基金方针利率区间从0~0.25％提升至2.25％~2.5％。LIBOR随着美联储加息上行，而HIBOR因港币活动性丰裕持久处于低位运转，上行幅度远低于LIBOR，两者利差扩大。在LIBOR走高、HIBOR低位运转的情况下，港美息差延续扩大，这是此次港币贬值最间接的缘由。此外，近月中国香港当地市场对港元需求偏弱。数据显现，6月中国香港整体出口货值同比下跌6.4％，进口货值上升0.5％，受对外贸易表示疲弱拖累，中国香港二季度GDP同比下滑1.4％，抑制当地港币需求。
港币汇率后续若何归纳？从历史来看，港币联系汇率制度下，港币贬值压力的明显减缓根基有赖于美联储加息周期竣事。8月5日美国劳工部公布的7月份新增非农失业人数高达52.8万人，创下5个月来最大增幅，远超市场预期的25万人。微弱非农数据支持下，美联储加息预期走强，9月加息75bp几率大幅提升至72.5％。往后看，假如未来市场对中国本地和香港的经济预期未能规复，而美联储继续加息，短期港币汇率能够继续连结在弱方兑换保证水平，金管局保护汇率稳定将继续消耗外汇储备。
02 监管意向
03 货币政策工具与资金本钱 上周（8月1日-8月5日）央行公然市场净回笼60亿元。为保护银行系统活动性公道丰裕，央行展开逆回购100亿元，同期有160亿元央行逆回购到期，未来一周将有100亿元逆回购、400亿元国库现金定存到期。 货币市场利率下行，R007与DR007利差扩大；短、长端国债收益率下行，刻日利差扩大。停止8月5日，R007为1.44％，较前期下行26.7bp，DR007为1.30％，较前期下行33.7bp，两者利差扩大7.0bp至0.14％。1年期国债到期收益率下降15.1bp至1.71％，10年期国债到期收益率下降2.2bp至2.73％，刻日利差扩大12.9bp至1.02％。 同业存单刊行范围下降，刊行利率均下行。8月1日-8月5日，同业存单刊行493只，较上期增加15只；刊行总范围3649.7亿元，较上期削减635.3亿元；停止8月5日，1个月、3个月和6个月刊行利率别离较前期变化-3.5bp、-9.7bp、-18.4bp至1.60％、1.82％、1.87％。
04 股市资金供需 （1）资金供给 资金供给方面，8月1日-8月5日，新建立偏股类公募基金108.8亿份，较前期削减265.7亿份。股票型ETF较前期净流入，对应净流入21.2亿元。全周全部市场融资净卖出131.4亿元，畴前期净流入转为净流出，停止8月5日，A股融资余额为15145.9亿元。陆股通本周净流出，当周净流出范围为12.3亿元，畴前期净流入转为净流出。
（2）资金需求 资金需求方面，8月1日-8月5日，IPO融资金额上升至187.6亿元，共有11家公司停止IPO刊行，停止8月8日通告，未来一周将有11家公司停止IPO刊行，计划募资范围230.4亿元。重要股东净减持范围缩小，净减持24.9亿元；通告的计划减持范围110.2亿元，较前期下降。 限售解禁市值为810.3亿元（首发原股东限售股解禁622.6亿元，首发一般股份解禁172.1亿元，定增股份解禁6.8亿元，其他8.9亿元），较前期上升。未来一周解禁范围上升至1589.3亿元（首发原股东限售股解禁1473.9亿元，首发一般股份解禁3.5亿元，定增股份解禁97.8亿元，其他14.1亿元）。
05 投资者情感 8月1日-8月5日，当周融资买入额为3362.7亿元；停止8月5日，占A股成交额比例为6.9％，较前期下降，投资者买卖活跃度削弱，股权风险溢价上升。
06 投资者偏好 （1）陆股通 8月1日-8月5日，陆股通资金净流出12.3亿元。行业偏好上，食品饮料、计较机、化工这三个行业净买入范围较高，买入金额别离为24.2亿元、20.8亿元、12.9亿元。净卖出范围较高的行业是家用电器、银行、公用奇迹等行业。个股方面，净买入范围较高的首要包括中国中免（+5.9亿元）、伊利股份（+5.8亿元）、五粮液（+5.7亿元）等；净卖出范围较高的首要包括三花智控（-15.3亿元）、宝钢股份（-8.5亿元）、阳光电源（-8.5亿元）等。
（2）融资买卖 8月1日-8月5日，融资资金净流出131.4亿元。具体来看，本周融资资金买入电子（+9.2亿元）、通讯（+1.5亿元）、机械装备（+1.1亿元）等行业，净卖出医药生物（-26.5亿元）、有色金属（-16.9亿元）、化工（-14.3亿元）等行业。个股方面，融资净买入范围较高的为中国平安（+6.1亿元）、立昂微（+3.4亿元）、斯达半导（+3.0亿元）等；融资净卖出范围较高的包括五粮液（-4.6亿元）、格力电器（-3.9亿元）、北方华创（-3.8亿元）等。
（3）ETF净申购赎回 8月1日-8月5日，ETF净申购，当周净申购42.1亿份，宽指ETF申赎各半，其中上证50ETF申购较多，双创50ETF赎回较多；行业ETF申赎各半，其中券商ETF申购较多，信息技术ETF赎回较多。具体的，沪深300ETF净申购1.9亿份；创业板ETF净申购1.9亿份；中证500ETF净赎回0.0亿份；上证50ETF净申购6.9亿份。双创50ETF净赎回2.6亿份。行业方面，信息技术ETF净赎回20.4亿份；消耗ETF净赎回7.8亿份；医药ETF净申购1.0亿份；券商ETF净申购12.4亿份；金融地产ETF净赎回1.2亿份；军工ETF净赎回4.7亿份；原材料ETF净赎回0.1亿份；新能源&；；智能汽车ETF净申购7.6亿份。 8月1日-8月5日，股票型ETF净申购范围最高的为华夏上证科创板50ETF（+14.7亿份），1000ETF（+9.1亿份）净申购范围次之；净赎回范围最高的为南方中证1000ETF（-12.0亿份），国联安中证全指半导体ETF（-10.5亿份）次之。
07 外汇市场 8月1日-8月5日，美圆指数上升，群众币相对美圆贬值。停止8月5日，美圆指数收于106.57，较前期（7月31日）上升0.74点，群众币汇率指数较前期上升1.7点收于102.4点，美圆兑群众币中心价下降、即期汇率上升、离岸汇率上升，别离为6.74、6.75、6.77，群众币贬值。 别的，美圆兑港币汇率有所上升，港币相对美圆有所贬值。
08 外洋金融市场活动性跟踪 （1）国外首要央行意向 美联储布拉德暗示仍希望今年将利率进步至3.75％-4％，更偏向于提早加息。美联储巴尔金暗示，由于需求趋平、供给链题目改良以及大宗商品压力减缓，通胀将会下降。随着时候的推移，美联储将把通胀下降至2％。美联储梅斯特暗示，9月很有能够加息50个基点。 澳洲联储公布8月利率决议，公布加息50个基点至1.85％，合适市场预期。巴西央行公布加息50个基点。欧洲央行经济公报指出，未来在没有新的干扰的情况下，能源本钱应当会企稳，供给瓶颈应当会减缓，再加上正在停止的政策一般化，应当会支持通胀回到欧央行方针水平。英国央行将关键利率上调50个基点至1.75％。印度央行加息50个基点。
（2）利率 比来一周美联储总资产范围缩小。停止8月3日，美联储持有资产范围88746.2亿美圆，相比前期（7月27日）缩小153.84亿美圆。其中，持有国债范围57191.19亿美圆，相比前期缩小150.61亿美圆。 8月1日-8月5日，短、长端美债收益率上行，利差缩小，FRA-OIS利差缩小。美国1年期国债收益率上行31.0bp至3.29％，10年期国债收益率上行16.0bp至2.83％，利差缩小15.0bp至-0.46％，停止8月7日，FRA-OIS利差为24.2bp，较前期（8月0日）下降0.3bp，处于2010年以来的66.77％分位。
（3）外洋市场情感 上周VIX指数回落，全周较前期（7月31日）下降0.18点至21.15，市场风险偏好改良。7月非农失业数据远超市场预期减缓市场美国经济衰退担忧，上周标普500指数上涨2.15％，纳斯达克指数上涨0.36％。
本文源自金融界 |
